芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index）以股票代碼VIX而聞名，它是衡量標準普爾500指數期權所示的股市波動預期的常用指標。它由芝加哥期權交易所實時計算和傳播，通常被稱為恐懼指數或恐懼指標。

計算隱含波動率或隱含波動率指數概念可以追溯到Black和Scholes在1973年公布期權估值模型。正如債券的隱含到期收益率可以通過將債券的市場價格等同于其估值公式來計算，通過將資產期權的市場價格等同于其估值公式，可以計算金融或實物資產的期權隱含波動率。當然，使用股票指數期權價格沒有什么獨特之處。黃金期權價格可用于推斷黃金市場波動，債券期權價格可用于推斷債券市場波動，原油期權價格可用于推斷原油市場波動等。1989年，Brenner和Galai討論一系列波動率指數的創建，從股市波動指數開始，轉向利率和匯率波動。

VIX由杜克大學Fuqua商學院（現為范德比爾特大學歐文管理學院）Robert E. Whaley創建。1992年，芝加哥期權交易所委托他設計一個根據標準普爾指數期權市場的價格計算隱含的股票市場波動率公式。根據該公式和芝加哥期權交易所的指數期權價格的歷史記錄，Robert E. Whaley計算了可追溯到1986年1月的每日VIX水平。

VIX概念在不久的將來形成了對股市波動的理論預期。目前的VIX指數值引用標準普爾500指數在接下來的30天內的預期年化變化，根據基于期權的理論和當前期權 - 市場數據計算得出。